本網(wǎng)訊  （第一商業(yè)網(wǎng)記者 吳婕秋7月20日廣州報(bào)道）廣州友誼（000987）始創(chuàng)于1959年，是一家國(guó)有控股的大型綜合性商業(yè)上市公司，于2000年7月18日在深圳證券交易所成功上市，是廣州市百貨零售行業(yè)中第一家上市公司，也是廣州市百貨商業(yè)系統(tǒng)經(jīng)營(yíng)效益最好、盈利水平最高的龍頭企業(yè)。截止2009年底，廣州友誼的資產(chǎn)規(guī)模已是10年前的2.9倍，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)已經(jīng)連續(xù)7年創(chuàng)出新高，年?duì)I業(yè)收入為10年前的3倍，凈利潤(rùn)更是達(dá)到了10年前的7.5倍。作為國(guó)內(nèi)A股上市公司中經(jīng)營(yíng)高端零售百貨的唯一一家上市公司，廣州友誼現(xiàn)在的發(fā)展如何？未來還具有怎樣的投資價(jià)值？值此廣州友誼上市10周年之際，眾資深業(yè)內(nèi)人士均以資本的角度來分析友誼10年的成長(zhǎng)之路。
    高端定位，盈利能力強(qiáng)
    10年來，廣州友誼始終堅(jiān)持高端百貨定位，銳意進(jìn)取、堅(jiān)持創(chuàng)新，獲得了跨越式的發(fā)展。隨著國(guó)內(nèi)消費(fèi)水平的提升和越來越多中產(chǎn)階層的崛起，今后品牌消費(fèi)的升級(jí)趨勢(shì)日趨明顯，廣州友誼的高端定位使得其成為將來最大的受益者。
    作為廣州乃至華南地區(qū)高檔商品消費(fèi)的市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者，國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)升溫和對(duì)高端奢侈品需求的逐漸增加將為廣州友誼未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)帶來持續(xù)的動(dòng)力。同時(shí)，這種定位也使得公司的盈利彈性明顯高于那些中低檔定位的零售商，特別是在經(jīng)濟(jì)上行的時(shí)候其盈利彈性更具優(yōu)勢(shì)。
    易方達(dá)基金的公募投資總監(jiān)陳志民表示，廣州友誼之所以取得成功，離不開以下三點(diǎn)：第一，廣州友誼的治理結(jié)構(gòu)合理，是我們所見過的國(guó)企里面管理水平最高的公司之一。第二，這家公司的費(fèi)用控制很好，公司在業(yè)績(jī)連續(xù)多年增長(zhǎng)的情況下，卻依然可以保持很低的管理費(fèi)用率，并且一直以來穩(wěn)中有降，較好地把銷售收入轉(zhuǎn)化成了利潤(rùn)，增加了股東的收益。第三，從經(jīng)營(yíng)效率和盈利能力來看，廣州友誼作為高端百貨業(yè)的代表，商店的每平方米銷售額在全國(guó)的百貨公司里是排名第一的，經(jīng)營(yíng)效率和盈利能力都非常強(qiáng)。
    據(jù)了解，廣州友誼每年的分紅比例能夠達(dá)到40%-50%左右，為投資者帶來了穩(wěn)定的回報(bào)。即使在金融危機(jī)的強(qiáng)烈沖擊下，廣州友誼通過品牌結(jié)構(gòu)調(diào)整和費(fèi)用控制， 2009年的利潤(rùn)增長(zhǎng)大致為11%，充分反映了公司優(yōu)秀的經(jīng)營(yíng)管理能力。
    高速擴(kuò)張，從價(jià)值型轉(zhuǎn)變?yōu)槌砷L(zhǎng)型
    在廣州友誼的五年發(fā)展規(guī)劃中，計(jì)劃每年將新開一家店。今年，廣州友誼除了開一家新店（珠江新城）以外，還會(huì)對(duì)環(huán)市東店進(jìn)行營(yíng)業(yè)面積的擴(kuò)充，增幅大概為50%左右。
    中金公司研究部執(zhí)行總經(jīng)理郭海燕和高級(jí)投資經(jīng)理錢炳均表示，環(huán)市東店如在2010年第三季度末營(yíng)業(yè)面積調(diào)整完畢并投入運(yùn)營(yíng)，憑借其強(qiáng)大的商圈優(yōu)勢(shì)和多年積累的客戶忠誠(chéng)度，新增營(yíng)業(yè)面積對(duì)該店今后幾年的銷售和業(yè)績(jī)拉動(dòng)將會(huì)非常明顯。而廣州友誼今后每年還會(huì)開一個(gè)新店的策略，前期租金和其他費(fèi)用的增加與收入相掛鉤，所以前期對(duì)業(yè)績(jī)的負(fù)面影響不會(huì)非常大，對(duì)短期的盈利壓力有限。
    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，擴(kuò)張使得廣州友誼未來的經(jīng)營(yíng)彈性加大，為公司的長(zhǎng)期增長(zhǎng)奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，公司有望實(shí)現(xiàn)從價(jià)值型公司向成長(zhǎng)型公司的轉(zhuǎn)變。
    競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，更易做大做強(qiáng)
    經(jīng)過多年的發(fā)展，廣州友誼在珠三角地區(qū)已樹立了很好的品牌影響力。據(jù)悉，該公司的 VIP 客戶數(shù)量已達(dá)10萬(wàn)以上，來自VIP 顧客消費(fèi)占公司銷售總額的比重由01 年的30%左右提高到現(xiàn)在的60%，在區(qū)域市場(chǎng)積累了很高的客戶忠誠(chéng)度和品牌資源。其次，公司逐步形成了異地?cái)U(kuò)張能力，南寧店的成功運(yùn)營(yíng)為公司異地?cái)U(kuò)張積累了寶貴的經(jīng)驗(yàn)。
    此外，廣州友誼的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和資金成本都非常低，經(jīng)營(yíng)效率和盈利能力表現(xiàn)都非常好，公司近5年來凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率為24.5%，居于行業(yè)前列。因此以廣州地區(qū)擴(kuò)張為主的擴(kuò)張戰(zhàn)略符合廣州友誼一貫風(fēng)格，能夠有效發(fā)揮自己的優(yōu)勢(shì)，更加容易取得成功。
    廣發(fā)證券發(fā)展研究中心總經(jīng)理李風(fēng)華認(rèn)為，企業(yè)要想進(jìn)一步做強(qiáng)做大，以下三個(gè)方面的條件也是非常重要的。第一，企業(yè)戰(zhàn)略的前瞻性和戰(zhàn)略執(zhí)行力；第二，對(duì)供應(yīng)商資源的掌控能力和適應(yīng)于消費(fèi)者需求不斷優(yōu)化商品結(jié)構(gòu)的能力；第三，暢通的融資渠道和資金支持。他認(rèn)為，廣州友誼在這些方面都具備較好的基礎(chǔ)，具有很好的持續(xù)擴(kuò)張的潛力。

圖為2000年7月18日，友誼A股公開發(fā)行

圖為夜幕下的廣州友誼商店

圖為廣州友誼環(huán)市東路店一樓商場(chǎng)